资本市场的优越性体现在能否满足不同企业的多方位融资需求。美国是世界金融之都，有着数量巨大、规模各异的投资机构和个人投资者，根据各自需求在不同的资本市场寻找投资目标，这为美国资本市场提供了世界上最庞大的资金基础，使全面、多样、自由、透明的美国资本市场融资、并购活动频繁，交投十分活跃。

   美国的主板市场有：纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克市场（NASDAQ）、美国证券交易所（AMEX），主要为中国和全球有影响力的大公司筹集资金服务。可一些在发展初期的小公司，也需要到资本市场融资发展，但因达不到主板市场的上市要求而被拒之门外。为此，一些券商机构建立了地区性、区域性的OTC市场来进一步解决这类企业的融资问题。

   1990年6月，为了便于交易和加强OTC市场的透明度，美国SEC根据1990年《低价股票改革法》的要求，命令NASD为OTC证券交易市场设立电子报价系统，开通了OTCBB电子报价系统，并将一部分在粉单（Pink Sheets）上的优质股票转移到OTCBB上来。1993年12月起，所有美国国内的OTC证券在交易后90秒内必须通过自动确认交易服务系统（ACTSM）显示于OTCBB上；1997年4月美国SEC批准了OTCBB的永久性运营地位；5月直接参与项目（DPPs）开始在OTCBB上报价；1998年4月经美国SEC登记的所有外国证券和ADRs都可在OTCBB上报价。经过10年的运作，OTCBB已经确立了在美国非主板市场的霸主地位，最多时有超过3600家公司、交易的证券超过6667种、近400家做市商活跃于该市场。

   在此，明智资本将带各位深入了解美国OTC市场（OTC Markets Group）下的OTCQX、OTCQB和OTC Pink这三个（高、中、低）层级的市场融资规则。

一、OTCQX

   OTCQX是美国场外交易市场中最高层次的交易市场，适合发展较成熟的公司。截至2014年12月31日，有超过350家世界级的公司在OTCQX交易股票，总市值达1.4万亿美元，平均每年的交易总量在361亿美元左右（如荷兰的知名啤酒酿造商——喜力，该公司2014年底市值达180亿美元，被列为2014年OTCQX上股票表现最好的50家公司之一）。

   OTCQX内部分为OTCQX International、OTCQX U.S.、OTCQX for Banks三个层级。OTCQX International面向已在美国本土之外的证券交易所上市的企业，该板块为这些公司进入美国资本市场提供了通道；OTCQX U.S.适合较小且高速成长的美国公司；OTCQX for Banks主要面向发展成熟的美国区域性银行。

   基本要求

   所有在此交易股票的公司必须同时达到信息披露、财务以及管理方面的标准，同时必须提供经过认证的第三方投资银行或者法律顾问的支持证明。

   针对OTCQX International板块，基本要求包括：

   该公司已在合格的美国本土之外的证券交易所上市（包括中国的香港主板交易市场、上海证券交易所、深圳证券交易所）；

   履行美国证券法12g3-2b所规定的向SEC（美国证监会）披露信息的义务；

   必须指定一个披露顾问（DAD/PAL Advisors），由披露顾问出具相关文件证明公司符合OTCQX的要求，该顾问通常由第三方投资银行、律师事务所或者存托银行担任；

   提交最近两个财务年度的英文财务报表（该报表需符合公司已上市的证券交易所要求）；

   获得证券代码，通过经纪商公告报价信息；

   提交OTCQX申请表格和协议；

   财务要求：公司总资产至少达到200万美元，且满足下列之一的要求：

         （1）有形资产净值至少100万美元；

         （2）净利润至少50万美元；

         （3）收入至少200万美元；

         （4）在全球市场的资本总额至少500万美元。

二、OTCQB

    OTCQB是美国场外交易市场中间层次的市场，适合发展中的公司。截至目前，OTCQB总市值达742亿美元；从2015年1月至6月，交易总量在57亿美元左右，在OTCQB挂牌的公司来自25个不同的国家。

    在OTCQB挂牌的公司必须满足其中一项条件：

   （1）向SEC申请注册并履行定期报告义务；

   （2）属于定期向银行业监管机构或SEC提交报告的银行机构；

   （3）已在美国本土之外的证券交易所上市并处于良好信誉的公司。

   基本要求

   公司股票报价能够在连续三十天达到最低的0.01美元，且公司未处于破产或重组过程当中；

向OTCQB提交申请表格及协议，同时公告由CEO或CFO签名的OTCQB审核表格（包含公司员工、董事、分支机构、股份情况等信息）；

   指定一个在SEC注册的Transfer Agent；

   提交根据美国会计准则进行审计的财务报表，且审计师未发表保留或否定意见；

   定期提交报告（10-K），更新公司基本情况，包括但不限于公司结构、持股5%以上的股东信息、发行股份情况、董事、高级管理人员、财务报表、公司律师、公司官网等。

三、OTC Pink

   OTC Pink是美国场外交易市场较低层级的市场。OTC Pink通过机构经纪商、零售经纪商或者线上经纪商进行电子化交易，价格透明，几乎适合所有类型的公司。

   由于在OTC Pink上交易股票的公司非常多变，OTC市场集团根据这些公司向投资者披露信息的质量和数量区分为三个状态：Current Information, Limited Information, No Information。

   Current Information代表这类公司能够严格按照OTC Pink的信息披露要求进行定期披露；Limited Information代表这类公司在财务信息披露上存在一些问题，比如信息披露不积极，可能面临破产等。No Information代表这类公司未披露任何信息，提示投资者在选择投资这类公司股票时保持谨慎并进行必要的事前调研。

   基本要求

   OTC Pink对公司没有提交报告和财务数据的硬性要求，但公司也可以选择公开披露其公司信息；

如需达到“Current Information”这一状态，需要按照规定提交年报和季报（每个财务年度末90天之内披露年报；每个季度末45天之内披露季报）。

   另外，根据美国证券法，在以上三个市场交易股票的公司需要在面临公司分红、拆股、变更公司名称、并购、分立、破产清算等情况时，至少提前10天告知FINRA，否则将面临最高5,000美元的罚款。

如何高效赴美上市，明智资本可为您量身定做，提供精准方案。

   明智资本为国际化专业辅导上市机构，专门从事金融、整合、并购的产业控股集团，有国内外专业资本运营团队、熟悉境内外上市政策、流程，并拥有丰富的实践经验和境内外众多上市配套资源。业务涵盖初次公开上市IPO、反向收购上市RTO、企业诊断、管理咨询、战略规划、风险防控、市值管理、投资并购、资产重组、私募融资、股权管理、资源整合、产业链打造、供应链金融、价值链叠加等服务。

    邮箱：jonyzqh@hotmail.com

扫码关注   获取更多新闻资讯